《金融机构产品适当性管理办法》解读

——金融产品随意推销、风险由投资者“盲目”承担的时代，正在走向终结

国家金融监督管理总局于2025年7月11日正式发布《金融机构产品适当性管理办法》（总局令2025年第7号），这份被称为“7号令”的重磅新规将于2026年2月1日起施行。

新规核心直指“将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户”，覆盖银行理财、信托、保险资管等九类投资型产品及全部保险产品。

与3月底的征求意见稿相比，正式稿新增严禁“操纵业绩”、“不当展示”等关键条款，大幅收紧专业投资者范围，并首次明确“资金匹配原则”，标志着金融消费者保护进入新阶段。

本期《懂一点金融》，我们将结合新规内容，梳理出几个核心要点：

一、销售行为红线：剑指业绩操纵与误导宣传

新规第十三条明确将“通过操纵业绩或者不当展示等方式误导或者诱导客户购买有关产品”列为禁止行为，这是正式稿相比征求意见稿最显著的新增条款。

这一规定直击行业顽疾：

→“新品打榜”乱象：部分理财产品成立初期刻意保持小规模，集中投资高收益资产制造短期亮眼业绩，一个月净值飙升近19%后再大规模宣传募资。

→选择性展示陷阱：模糊产品性质、混淆产品类别、夸大历史收益等误导性宣传手法。

→利益输送操作：人为调整业绩数据，使客户误判产品真实盈利潜力。

监管组合拳已然形成：今年5月《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》细化公募产品历史业绩披露要求，加上2023年底中银协《理财产品过往业绩展示行为准则》，共同构筑完整规范体系。

二、投资者分类收紧：专业投资者门槛大幅提高

新规彻底重构投资者分类管理机制：

1. 专业投资者范围严格限定：删除征求意见稿中允许满足条件的自然人（如金融资产超1000万元）或法人申请成为专业投资者的条款，仅限三类主体：

→金融机构（银行、保险、证券、私募管理等）

→金融产品（上述机构发行的产品、特定信托）

→特定基金（社保、年金、QFII等）

2. 普通投资者获得特别保护：金融机构必须对其严格开展风险承受能力评估（R1-R5五级），充分履行告知义务，并执行强化的适当性匹配流程。

3. 企业理财偏好显保守：Wind数据显示，上市公司配置的理财产品以现金管理类和日开低风险产品为主，反映企业严格的财务约束机制。

三、全流程风控升级：从资金匹配到高龄保护

新规首次构建覆盖产品全生命周期的风控框架：

→动态风险管理：发行机构需根据市场变化动态调整产品风险等级，销售机构须按孰高原则采用评级并披露

→资金匹配原则：首次明确“购买产品所需资金与客户财务支付水平明显不匹配”属违反适当性（如拼单购买高门槛理财产品）。

→高龄客户特别保护：向65岁以上投资者销售高风险产品时，必须履行追加了解信息、强化风险提示、给予更多考虑时间、及时回访等义务；线上流程需完成适老化改造。

→评估频率管控：普通投资者风险测评单日不超2次、12月累计不超8次，有效期为12个月，杜绝频繁重测以匹配高风险产品销售。

四、机构合规挑战：系统改造与考核体系重构

新规给金融机构带来多重合规压力：

→IT系统升级硬要求：需建立具备“识别-提示-限制交易”功能链的技术系统，对不符合适当性要求的产品自动拦截。

→第三方合作责任强化：金融机构需承担营销管理主体责任，确保合作机构营销行为合法合规。

→销售人员考核机制变革：明令禁止“以销售业绩作为唯一考核指标”，要求纳入合规性、客户投诉等综合因素。

→保险销售特殊规则：销售投连险等高风险保险需执行“双重评估”（产品风险评级+投保人风险承受能力评估）；大额保单（趸交超家庭年收入4倍）需投保人签名确认。

五、市场影响前瞻：生态重构与投资者教育

新规将深度改变金融市场生态：

→产品展示逻辑颠覆：短期业绩炒作行为将受抑制，推动金融机构转向长期稳健收益展示。

→适老金融服务升级：银行网点及APP需针对高龄客户优化流程，考虑时间延长、回访机制成为标配。

→投资者教育紧迫性上升：新规明确金融机构适当性匹配意见不构成收益保证，强调“买者自负”原则，需加强风险认知教育。

→违规成本量化：违反适当性义务的机构及个人将面临警告、最高10万元罚款直至行政处罚。

国家金融监督管理总局有关司局负责人就《金融机构产品适当性管理办法》答记者问

新规留给金融机构的过渡期仅剩半年，系统改造与制度重构已进入倒计时。当2026年2月1日新规生效时，投资者将在手机APP购买高风险产品前，收到醒目的风险提示弹窗，65岁以上老人购买R4级以上理财需额外签署确认书，而曾经盛行的“明星理财榜单”也将被更审慎、透明的产品展示所取代。

新规通过强制匹配机制、行为禁令清单、弱势群体兜底三大支柱，将金融消费从“机构推销逻辑”转向“用户需求逻辑”。最大价值在于：让风险可见、决策自主、损失可控，尤其为风险识别能力较弱群体筑起防火墙。随着2026年2月新规落地，金融消费环境将从“卖者尽责、买者自负”向“卖者更尽责、买者更安心”进化。

长江云新闻记者：付江坤

审核：徐嵬毅

来源：国际金融监管总局官网