图为新旧权重对比

人民币一夜之间成为世界第三大货币了吗？当然不是。11月30日国际货币基金组织（IMF）执董会一致投票同意将人民币纳入特别提款权（SDR）篮子后，人民币成为该货币篮子中的第五种货币。经过半年左右的预热，人民币进入SDR实际上没有悬念，惟一的悬念在于，人民币的权重会是多少，人民币在SDR中所占的权重，是否能真实反映中国在全球贸易和金融体系中的重要性？从IMF公布结果之后几个小时的各方反应来看，很多专家和媒体，却将人民币在SDR中的权重和人民币作为世界性结算和储备货币的重要性混为一谈。

一位见证人民币纳入SDR篮子的中国籍权威人士私下表示，这一过程在后期相当顺利。将于2016年10月1日生效新的货币篮子中，美元权重为41.73%，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%。人民币的权重超越日元和欧元，占据第三位，但具体占比低于此前普遍估计的14%~16%。

从技术的角度，货币权重本身是结合发行人所在国出口和其他国家将该货币作为外汇储备持有的金额得出，出口和储备相对比重分别为60%和40%。此前有数据表明，美元、欧元、英镑和日元四种货币的权重曾一度分别占到45%、36%、10%和9%。

在IMF今年7月的报告中，建议人民币在新的SDR篮子中权重将为14%~16%。2015年中国出口额约为2万亿美元，外汇储备从今年3月末的3.73万亿美元降至10月末的3.53万亿美元。按照这个计算方法，人民币在新的SDR篮子中权重将为15%左右，但有IMF官员担忧15%的权重偏高，也有人抱怨过去的计算方法视野太窄。此后，各种新的想法和算法相继出现在IMF的讨论中。

人们看到的最终结果是，IMF对各类货币权重的计算方法进行了调整，降低了出口量这个指标的重要性，加入了其它考量因素——包括私人投资者对货币的使用，外汇市场交投情况等也被纳入考虑的范围之中。

由此SDR货币篮子权重构成由美元41.9%，欧元37.4%，英镑11.3%以及日元9.4%，将变为美元权重为41.73%，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%。其中欧元在权重中的损失最大，这与欧元区出口疲弱有关。2015年第三季度，欧元区对主要发展中经济体出口疲弱，经济增长由此出现放缓。

不过，按照新的安排，人民币虽然权重排到第三，但并不意味着人民币有可能在近期挑战美元或欧元，甚至还不能和日元、英镑完全相提并论。前摩根士丹利亚洲区总裁、耶鲁大学高级研究员斯蒂芬•罗奇对《财经》记者说，即便人民币占到SDR货币篮子15%的权重，人民币在全球外汇储备大概也只会增加1%。实际影响非常小。据IMF的统计显示，2014年全球官方外汇储备中，人民币的占比是第七位，排在美元、欧元、英镑、日元、澳元、加元之后。

与部分国内专家兴奋相反，记者在华盛顿接触的一些宏观经济学家们表示，对人民币计价的资产感兴趣的央行和主权财富基金已有所行动，在此之前就已持有相关人民币资产，因此，在人民币加入SDR后，在全球金融市场中人民币的使用不会导致净资本流入。 

美国康奈尔大学经济学教授、前IMF中国部主任普拉萨德（Eswar Prasad）对《财经》记者说，只有在推行经济改革和资本账户开放的前提下，中国妥善利用人民币加入SDR的契机，人民币才有可能在未来的十年、二十年成为一个重要的全球储备货币。

然而，普拉萨德说，除非经济改革伴随着更广泛的法律、政治和制度改革，在外国投资者中建立起必要的信任，否则人民币也不会被视为避险货币。因而，最可能的情况是，人民币将削弱美元作为全球主要储备货币的地位，但不是在严格意义上成为美元的竞争对手。